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使用Tulip(鬱金香)協議獲利: 第二篇 — 空頭(Shorting)

原文: https://thesolanagrapevine.substack.com/p/the-solana-grapevine-11212021?justPublished=true by The Solana Grapevine

翻譯: 拷貝貓 ฅ^•ﻌ•^ฅ (Twitter) | copycat.sol

策略#2:做空

第一篇中,你可能已經注意到你可以使用槓桿流動性挖礦 (LYF) 做空代幣。在Tulip (鬱金香)協議上,你可以通過兩種方式做空代幣(例如: ORCA),同時賺取成倍的收益利率:

1)開一個 ORCA-穩定幣(例如: USDC)的流動性挖礦倉位,使用 >2x 槓桿借入 ORCA

Sally存入價值 10,000 美元的代幣(最好是 USDC 以最大限度地降低Swap費用)並借入價值 20,000 美元的 ORCA(3 倍槓桿)。點擊“Farm”後,5,000美元的 ORCA 將換成 5,000美元的 USDC,從而形成 50:50 的挖礦比例(15,000 美元的 ORCA + 15,000 美元的 USDC)。Sally 的市場曝險部位(market exposure)將是:

  • 做多 15,000 美元的 ORCA(LP 代幣)
  • 做多 15,000 美元的 USDC(LP 代幣)
  • 做空 20,000 美元的 ORCA(借來的代幣)

她最初的淨曝險部位(net exposure)將是做空 5,000 美元的 ORCA。如果 ORCA 價格下跌,Sally 將獲利;如果ORCA價格上升,她將會有損失。作為一般規則,當以 <2 倍槓桿進行LYF挖礦時,你等於是稍微做空借入的代幣。

Sally不會將她的資金鎖定在做空代幣上,而是通過她的代幣賺取 3 倍的流動性挖礦利率 + 交易費或 1000% 的 APY!

2)開一個 ORCA-加密資產(例如: SOL)的流動性挖礦倉位,使用 >2 倍槓桿借入 ORCA

Sally存入價值 10,000 美元的代幣(最好是 SOL 以最小化Swap費用)並借入價值 20,000 美元的 ORCA(3 倍槓桿)。點擊“Farm”後,ORCA 中的 5000 美元將換成 SOL 中的 5000 美元,從而形成 50:50 的挖礦比例(15,000 美元的ORCA + 15,000 美元的 SOL)。Sally的市場曝險部位(market exposure)將是:

  • 做多 15,000 美元的 ORCA(LP 代幣)
  • 做多 15,000 美元的 SOL(LP 代幣)
  • 做空 20,000 美元的 ORCA(借來的代幣)

她最初的淨曝險部位(net exposure)將是做空 5,000 美元的 ORCA,做多 15,000 美元的 SOL。為了讓她比第一個範例(例如: 開一個 ORCA-USDC 的流動性挖礦倉位)更有利可圖,她需要賭 SOL 的價值會增加。

在此期間,Sally 將獲得 3 倍的流動性挖礦利率 + 相當於 1000% APY 的交易費!

總結一下,如果你想做空一個代幣(例如: ORCA),你可以開一個 ORCA-穩定幣的流動性挖礦倉位或一個 ORCA-加密資產(SOL)的流動性挖礦倉位,以 > 2 倍的槓桿借入 ORCA。如果加密資產(SOL)下跌,第一種流動性挖礦將更有利可圖;如果加密資產 (SOL) 上漲,第二種的流動性挖礦倉位將更有利可圖。如果你認為加密資產將保持平穩(如穩定幣),那麼只需選擇 APY 較高的礦池。

模擬隨著時間變化的資產

當非借入代幣(USDC 或 SOL)或借入代幣(ORCA)價格發生變化時,LP 將重新平衡。 如果 ORCA 的價值相對於 USDC 或 SOL 上升,則 LP 將包含更少的 ORCA 和更多的 USDC 或 SOL。 如果 ORCA 的價值相對於 USDC 或 SOL 下降,則 LP 將包含更多的 ORCA 和更少的 USDC 和 SOL。

當價格發生變化時,隨時計算你的市場曝險部位(market exposure)很容易。 只需應用相同的算式:做多 LP 中的代幣 + 做空借來的代幣。 在 Tulip 協議的“Your Position(你的倉位)”頁面中會顯示你的 LP 中有多少代幣以及借用了多少代幣。 第一篇有範例。

下圖模擬了當未借入和借入的代幣價格變動時,你的資產價值 (100% = 10,000 美元) 將如何變化。

彩色線假設流動性挖礦利率 + 交易費 APR 為 80%,借款利息為 30%,挖礦持續時間為 30 天。 可以使用 Alpaca Finance 的 Yield Farming Calculator 更改這些參數。

黑色虛線 — 代表Sally的資產,如果她在 CEX 上做空 5000 美元的 ORCA。

黑線 — 代表Sally的資產,她在使用 LYF 做空 ORCA(通過挖 ORCA-USDC 的礦池並以 3 倍槓桿借入 ORCA),不考慮流動性挖礦利率。由於無常損失,她的資產額將始終低於黑色虛線。

紫線 — Sally 在使用 LYF 做空 ORCA(通過挖 ORCA-USDC 的礦池並以 3 倍槓桿借入 ORCA),包括收益率。如果 ORCA 在 30 天後保持在 ~[-52%, +72%] 範圍內,與簡單地在 CEX 做空相比,她將獲得更多利潤。請注意,即使 ORCA 增加約 25%,Sally 仍然會獲利(例如: 她的資產 > 100%),即使她做空 ORCA,因為流動性挖礦利率可以補償(資產的2700% APY)。同樣值得注意的是,當 ORCA 下跌時,她的 LP 將重新平衡並開始持有更多的 ORCA;如果 ORCA 跌至超過 ~-40%,她將持有 ORCA 的淨多頭曝險部位(net exposure)。因此,如果 ORCA 持續下降超過 ~-40%,她的利潤將會減少。發生這種情況時,我們建議你紫色線模擬了如果 SOL 保持平穩(即表現得像穩定幣),使用 3 倍槓桿(借用 SOL)的 ORCA-SOL變化 。

綠線 — Sally 在使用 LYF 做空 ORCA(通過挖 ORCA-SOL 的礦池並以 3 倍槓桿借入 ORCA),包括收益率,如果 SOL 上漲 20%。因為她在 SOL 中做多 15,000 美元,所以她的資產值將遠大於紫線。

紅線 — Sally 在使用 LYF 做空 ORCA(通過挖 ORCA-SOL 的礦池並以 3 倍槓桿借入 ORCA),包括收益率,如果 SOL 下跌 20%。因為她在 SOL 中做多 15,000 美元,所以她的資產值將遠低於紫線。

清算風險

使用 LYF 做空時,尤其是在使用第一個範例(投入 ORCA-USDC 並借入 ORCA)時,你的清算風險比你槓桿多頭(第一篇)時要低得多。 ORCA可以移動[-95%, 110%],你的資產仍然會在20%以上(當你的資產達到15%時會發生清算)。 但是,有兩點需要注意:

1) 如果ORCA 跌至~-90%,如果ORCA 再跌,你的資產將急劇下降。

2)如果非借入的代幣不是穩定幣(例如: SOL),如果它相對於ORCA下跌,請保持警惕,因為這種情況可能會導致你的資產急劇下降。

總結

你可以在Tulip (鬱金香)協議上使用 LYF 來做空你看跌的代幣,同時通過你的資本賺取成倍的收益利率。

請繼續關注更多的Tulip (鬱金香)流動性挖礦策略!


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