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Marinade DeFi 系列: 第三篇 — mSOL-SOL LP

原文: https://thesolanaupdate.substack.com/p/marinade-defi-series-part-3-msol by The Solana Update

翻譯: 拷貝貓 ฅ^•ﻌ•^ฅ (Twitter) | copycat.sol

歡迎回來,廚師們!

今天的食譜是關於 mSOL-SOL 流動性供應。我們將討論是什麼讓這對代幣獨一無二,以及在決定在哪裡提供流動性時需要考慮的重要交易所之間的差異。讓我們開始!

如果你還沒有閱讀,請務必去看本系列的第 2 篇

mSOL-SOL 交易對

mSOL-SOL 對具有獨特的特性,使其與 mSOL-USDC 和 mSOL-ORCA(我們將在下一篇文章中介紹)等其他對區分開來。儘管 mSOL 的價值大於 SOL,但它們相對於彼此的價值相對穩定,並且以每年約 6.21% 的可預測速度變化( Marinade 質押 SOL 的 APY)。對 LP 而言,這樣做的結果是 無常損失 (IL) 的風險很小。事實上,如果處理得當,這種風險幾乎可以消除,並且視情況而定甚至可以成為優勢。

假設就在你計劃從池中提取 mSOL 時,有人進行了大筆交易並且造成池變得不平衡,例如 60% SOL 和 40% mSOL。在這種情況下,提取 mSOL(少數資產)會受到處罰。然而,這不是問題。事實上,這是一個機會!

你會怎麼處理這個狀況? (Saber池)

你可以做的是提取 SOL,然後將 SOL 轉換為 mSOL。這將使你最終獲得的 mSOL 比你在池平衡時提取 mSOL 時多!為什麼呢?由於你通過提取 SOL 來幫助平衡池,因此與池更平衡的情況相比,你將獲得額外獎勵並得到更多 SOL。所以池不平衡對你有利。

如果情況相反,當你想提取 SOL 時,池中的 mSOL 過多,則你必須提取 mSOL,然後將其取消質押,如果你想避免費用,則必須等待其取消質押。因此在這種情況下,雖然你必須付出時間(最多 2 個 epoch),但你至少可以避免任何價值損失。對於無法在它們(大多數)之間進行無成本轉換的代幣對,情況就不是這樣了。

順便說一下,對於 mSOL-SOL 穩定交換池,“平衡”並不意味著 50/50 的組成,因為 mSOL 與 SOL 不掛鉤。當池中 mSOL 的總價值等於池中 SOL 的總價值時,池就算平衡。例如: 如果 mSOL 值 1.01 SOL,那麼當它由 ~50.25% SOL 和 ~49.75% mSOL 組成時,池將完美平衡。隨著 mSOL 的價值相對於 SOL 增長,平衡池中的 mSOL 量將逐漸減少。

然而在實踐中,從 SOL 到 mSOL 的轉換是免費的,而從 mSOL 到 SOL 的延遲取消質押需要花時間。因此能夠從 mSOL 轉換為 SOL 非常重要。這就是為什麼我們常看到 mSOL 佔用比例少於其“平衡份額”。

可用的 DEX

mSOL-SOL 對目前有三個 DEX 有支持:Saber、Orca 和 Raydium。 它們每個都有不同的特性,例如: 價格曲線的類型、交易費用和收益率。 特別是 APY 可能每週都有很大差異,因為它們取決於交易量和總量,因此對它們當前的數字持保留態度。

要成為 Raydium 或 Orca 上的 LP,你必須存入等量(同價值而非數量)的 SOL 和 mSOL。 因此假設你從 SOL 開始,你將使用最有效的途徑將一半的 SOL 轉換為 mSOL(如第 1 篇所述),然後將所有 SOL 和 mSOL 一起存入(確保為交易留足夠的 SOL!)。

更準確地說,你會希望將足夠的 SOL 轉換為 mSOL,以配合池中 mSOL 的當前比例。 例如: 如果池當前由 49% 的 mSOL 組成,你可以將 49% 的 SOL 轉換為 mSOL。 換句話說,在存入之前,你會希望錢包中的 mSOL 和 SOL 數量與池的比率相符。 再次提醒,我們不是在談論 SOL 或 mSOL 的數量,而是在談論它們的價值; 1 SOL ≠ 1 mSOL!

繼續我們的例子,如果你有 100 美元,你會需要 51 美元的 SOL 和 49 美元的 mSOL。 否則你將無法存入所有的 SOL 和 mSOL,並且會有剩餘其中一種代幣。

orca.so

Raydium 交換界面上的 “HALF” 按鈕可用於此目的,但僅限於用在存入Raydium 時,因為它是根據 Raydium 池組成的 SOL 和 mSOL 的相對值來計算“一半”是什麼。 如果你要在其他地方存款,則必須自己進行計算。

raydium.io

Saber 稍微不一樣,它讓你存入 SOL 和 mSOL 數量的任意組合。 但是這並不意味著你可以成為單面 LP。 Saber 實際上只是在你存款時將你的一半資產轉換為其他資產。 因此你在存款時唯一應該考慮的是如何最大化你獲得的 LP 代幣數量。 這通常意味著存入較少量的資產,從而產生有助於平衡資產池的“存款獎勵”。

但是如果少數資產是 SOL 呢? 如果我在沒有質押的情況下存入 SOL,我會不會錯過質押獎勵?

請繼續閱讀。

計算你的 APY

人們在計算他們作為 LP 的總回報的方式上有一個常見的錯誤。特別是跟 Saber 讓你使用單一資產存入有關。

許多人會將他們所有的 SOL 轉換為 mSOL,然後將其全部存入 Saber。然後將質押 APY(~6.21%)與 Saber 的挖礦 APY(目前約為 1%)相加來計算他們的 APY,總計 7.21%。這是不正確的。

當你在 mSOL-SOL LP 池中時,你實際上擁有 X% mSOL 和 Y% SOL,其中 X 和 Y 是構成池的每個資產的百分比。因此你的質押獎勵將減少到如果你直接持有 mSOL 的 X%。例如: 如果池的 mSOL/SOL 比率為 50/50,則你的總 APY 將為 6.21 * 0.5 + 1 = 4.105%。

有注意到僅持有 mSOL 就可得到比提供流動性更卓越的 APY嗎!我們可以計算出最小的 LP APY需要多少才會讓成為 LP 更划算而不是僅僅持有你的 mSOL。我們稱之為 APY x。然後我們只需要簡單地求解以下算式 6.21 * 0.5 + x = 6.21,得到 x = 3.105%。

請記住,我們一直假設池比率為 50/50,因此需要調整上述算式以考慮不同的比率(將 0.5 更改為構成池的 mSOL 的百分比)。這些計算未考慮 Saber 交易費用。可惜的是Saber 沒有顯示任何給定交易對可以賺取的交易費用的估計值,因此無法去考量到這些。此外,與其他選項不同的是,Saber 的 mSOL-SOL LP 代幣與其他 DeFi 應用程式整合,所以我們暫時不要放棄它們!

Saber LP 代幣的其他策略

一種策略是將它們存入 Parrot 以借入 pSOL。 Parrot 會將你的 LP 代幣質押在 Saber 上,這樣就不會錯過 SBR 獎勵,同時你可以使用借入的 pSOL 在 Mercurial 或 Saber 上提供流動性或在 Port 上放貸來賺取額外收益。 這樣沒有清算風險而且可以產生的額外收益足以彌補0.2%的低借款利率。

parrot.fi

另一種策略是將 LP 代幣存入 Sunny。 Sunny 同樣會將你的 LP 代幣質押在 Saber 上並且也能得到其排放的原生代幣 SUNNY。

app.sunny.ag

APY 取決於交易活動的數量和發行的代幣價值,因此它們會不斷變化。 那些希望盡可能最大化 APY 的人最好密切關注所有可用選項。

結論

在本文中,我們介紹了相對穩定的交易對 mSOL-SOL。 下一次我們將討論波動性交易對,這些交易對往往具有更高的 APY,但也伴隨著更大的風險。

在那之前,Happy Cooking!


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CC BY-NC-ND 2.0

Marinade DeFi 系列: 第一篇 — 簡介

Marinade DeFi 系列: 第二篇 — 單邊 SOL LP

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