Punkcan cryptoverse

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什么!要清退了!

(這是2021年十月左右寫的...)


最近常听到有朋友说大盘要大跌了…….

目前市场有两种声音,一是像PlanB的100K预期,另一个则是年底崩盘的消息,不外乎就是清退期限将至之类的。

这时候不得不提一下「反身性」这件事情,学金融的基本上都会接触到这个名词,这个核心哲学非常有意思,在数学或是编程的领域中,甚至是一种很常见的逻辑概念。

简单来说就是「自己等于自己的变数」,编程常用的「递回」也是类似反身性的概念。

好吧,感觉越讲越抽象,我们来讲点具体的……

具体的来说就是「大众对于市场的预期,会改变预期的发生」

例如大家预期年底会大跌,这个预期就会改变大家对市场进行的行为,例如有些人就会提早退场,也会有人趁机吸筹,越是容易发生预期的事件,越容易产生反身性。

例如过去发生过312事件,一般推测是因为美国的交税月为导火线,但到了2021年,人人都在讨论会不会重现312,结果什么都没发生。

因为市场对于312的预期成为市场变化的变数了,这就是反身性。

在金融市场把这个概念推到高峰的应该就是量子投资的索罗斯,甚至他认为他的投资哲学核心就是反身性理论,如果你仔细研究反身性这件事情,会发现这个概念不只是适用在金融上。

首先索罗斯的理论出发点是:「人类对于现实的认知是不完备的」,这种不完备造就了人类对于现实的偏见,导致人类持着偏见对现实做出反应。

正是因为市场的走向是仰赖诸多的偏见上,因此市场的反退通常会是反预期的(或是反人性的),这个过程会造成市场持续的不断受到影响,因此不会达到真正的均衡点。

那听起来好像没有任何解决方案似的,不就等于白讲的吗?

也不尽然,首先「偏见是一种普遍认知」,但市场诸多偏见产生的效益,有些是会互相抵消的,剩下的称之为「流行偏见」。

「流行偏见」本身会影响市场价格,这时候价格的变化也会带动着「流行偏见」的消长。

在索罗斯的理论中「流行偏见」「市场价格」「基本趋势」这三个变量彼此之间的影响跟变化,才会形成真正的趋势。

这过程中「基本趋势」又具备延后性,我们用下面例子假设(只是假设,很片面的假设)

假设「大家觉得年底会清退」远大于其他的市场认知,这是一种流行偏见,也就是预期或当前发生的事情。

目前大盘的价格,就是市场价格了

那基本趋势是什么呢?就是年底真正发生清退了,那清退这件事情就成为一种基本趋势,基本趋势的可逆转性较低,主导性较强,通常也是推动涨势或跌势的蝴蝶效应最后一击。

因此我们可以看待「基本趋势」是变动的一种加速期,在加速期发生之前,人们因为预期(偏见),已经影响市场价格了。

同样从清退来举例,人们因为预期会全面清退,可能导致市场的交易量会逐渐缩减,人们的投资会变得更为谨慎,结果到了年底真正清退的时候,长时间的缩减交易量反倒让清退对市场的影响缩减了,因此没有发生预期的崩盘。

这里我们可以看到一个有趣的现象,如果基本趋势跟流行偏见是同一个走势,他反而会阻止「流行偏见的预期」,这个「阻止」会重新给市场一部分的信心,甚至可能发生小幅度的拉擡。

这对投资有什么帮助呢?

首先我们要先清楚的知道,我们对于市场的认知,绝大多数是偏颇的。

避免自己用单方面的认知去判断市场的走向,并了解整个市场有哪些流行偏见,而不是去重视自己的偏见。

再者我们要清楚的知道,市场本身会影响参予者的认知,去推论市场对于参予者的影响是什么。

再来我们要重视基本趋势,并了解流行偏见跟市场价格的变化,在不同的基本趋势下,会产生哪些新的趋势,而这些新趋势对于基本趋势的影响又会是什么。

不只是流行趋势可能影响基本趋势,甚至「因为市场变化的影响而发生的市场变化,会形成新的基本趋势」

实事上,这种状况是常常发生地,在索罗斯的哲学里也提到过人们容易忽略「市场影响基本趋势」这一点

当市场价格的变化反应在基本趋势的变化上时,通常也是市场盛衰变化的时候

最后把上面这些结合起来,会形成像蝴蝶效应的影响,让趋势逐渐形成一种加速的状态,熟悉这些变化之间互相如何影响,便更容易提早判断出盛衰是否要发生转变了。

把这理论抽象化后,你会发现另一件有趣的事情,三变量并不是去判断涨势或跌势,而是判断「价格是要持续还是要转变」。

讲到这,就差不多了,索罗斯一直以来最强项并不是预测市场要涨还是要跌,而是「什么时候是好的入场时机以及应该如何入场」,加上他自己又是金融界的意见领袖,一字一言对市场变化有着莫大的影响,说要投资黄金,黄金就会涨,要做空马克,马克就会跌,甚至有神棍索罗斯的外号,终归来说,他并不是信口开河,而是透过高度的敏锐度加上完善的交易哲学找出市场趋势变化的足迹。

我一直相信每件事情背后的道理,有其通用性,索罗斯的交易哲学不仅仅适用在交易上,更是很通透的人生哲学,希望大家也能够有收获。

CC BY-NC-ND 2.0

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