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期权交割日对于币价的影响

看这篇之前,需要先了解两件事

第一件事:这只是理论推测,市场变数多,不只是期权

第二件事:你需要先知道什么是期权,以及期权的「最大痛点」是什么意思

我们就跳过相关的解释了

期权交割的时候,单就数据上会出现几种状况:

1. 普遍买单获胜,多军胜

2. 普遍卖单获胜,空军胜

3. 多空各有一定胜率,但落在最佳痛点附近

对大部分的交易手而言,期权除了单边下单外,很多会在计算后做对冲单,也就是说当最后的结果是反方向时,你一边赔掉保证金,但另一边却可以赚回来。

但是对于期权交易的交易所就不一样了,最大痛点是他们最大获利的价格,在交割钱,交易所会尽可能让价格往最大痛点靠近。也就是说对于期权交易来说,多空之间的恶斗并没有太大的影响,反倒是操盘手跟交易所之间有着最大痛点的对抗。

当市场在接近交割时间时,如果当前价格倾向多军胜,在交割前可以考虑几个价格变因:

1. 价格远离最大痛点,如果距离最大痛点的交易池量高,交易所会在有限成本中降低损失,也就是一定幅度的下跌,但只能跌到损益的平衡点。

2. 价格远离最大痛点,但是当前交易池量不高,交易所有机会在可控的成本下达到最高痛点,这时候不但会下跌,还会在最大痛点「之上」产生一定的压制力。

反之亦然。通常这过程会有两三天,特别是多种期权交叠时,不过不能只仰赖这个资讯,因为除了期权,还有其他市场的交互力。

交割后,交易所的胜负虽然已经定下了,但是前面他们拉锯的时候,不管是打多军,导致现货卖的多,还是打空军,导致现货买的多,交割后资金都需要回复一个平衡。

假设之前是多军胜面,但交割时价格很漂亮地落在最大痛点,交易所回补现货会产生一股支撑力,只要不是突然大幅下跌,交易所会持续买进现货一段时间,所以这时候价格不是那么容易下跌。

但如果是空军胜面最后拉到最大痛点,就会产生现货抛售,价格不是那么容易涨上去。

至于操盘手,要不就是放弃保证金,要不就是双边获利了结,基本上更容易维持在一个平盘状态,而且不好突破。

假设是多军胜面,最后没有拉到最大痛点,多军就有权用比较低的价格买入现货,实际上是交易所要买现货赔给多军。

不过这时候因为之前打多军时,现货卖得多,交易所得从市场买来,这时候多军明明获胜了,但市场会有短时间的涨幅,然后又因为多军赚取利差,用现价卖掉,产生一定的跌幅,这个跌幅通常会因为价格高位带动其他赛道的「获利了结」,进而引起连续性的跌幅。

也就是说这时候有几个因素:

1. 交易所部分现金要平衡,需要在相对低点买现货,低点买压,不过通常会在多军抛货后的卖压补货。

2. 交易所需要现货赔多军,现价买压

3. 多军现价卖出套利,现价卖压

4. 市场预期,现价卖压

5. 简单来说是先涨后跌,交易所要平衡的现货越多,跌的支撑力越大

反过来就是

1. 交易所部分现货要平衡,需要在相对高点卖现货,高点卖压,不过通常会在空军补货后的买压减仓。

2. 交易所需要现金赔空军,现价卖压

3. 多军现价买入套利,现价买压

4. 市场预期,现价买压

5. 简单来说是先跌后涨,交易所要平衡的资金越多,涨得下压力越大

我们可以粗糙的视为:当交割价格离最大痛点越远,交割后的平衡震荡幅度就越大,越近就越小。

市场的数据有很多变因组合,如果期权产生的价格影响非常显著时,我们可以视为两种可能。

1. 市场其他数据的影响力太弱,让期权数据主导市场价格。

2. 市场陷入情绪性涨跌

不管是哪一种,都更像是市场疲乏的信号。

CC BY-NC-ND 2.0

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