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特斯拉(TSLA)2023 Q1 季報,成長性&獲利均大幅衰退

特斯拉在 4/19(三)公佈了 2023 的第一季財報在 2022 Q4 - 2023 Q1 財報期間(1/25 - 4/19),股價從 $144.43 → $180.59,上漲了 25%(同期間 S&P 500 上漲 3%)截至今日(5/14),特斯拉今年的股價已上漲了 60%,對比 S&P 500 的 8%,已領先大盤 7 倍

特斯拉在 4/19(三)公佈了 2023 的第一季財報

在 2022 Q4 - 2023 Q1 財報期間(1/25 - 4/19),股價從 $144.43 → $180.59,上漲了 25%(同期間 S&P 500 上漲 3%)

截至今日(5/14),特斯拉今年的股價已上漲了 60%,對比 S&P 500 的 8%,已領先大盤 7 倍以上,在經歷了 2022/12 - 2023/01 這段低谷後(股價最低為 $113),特斯拉現在已走出低潮

但股價與財報的表現卻是二樣情:本季不僅在營收上失去了以前的雙位數成長,利潤也因毛利率&營益率的下滑而大幅衰退 28%(與上季相比)

在疲弱的財報下,特斯拉的股價是否能繼續上漲?下面來看看特斯拉 2023 第一季財報


特斯拉 2023 Q1 財報

  • 電動車營收:本季電動車營收近 200 億,季成長為 -7%,中斷了連續二個季度的季成長,前二季度的季成長分別為 22% & 12%

  • 總營收:本季總營收為 233 億,季成長為 -4%,前二季度的季成長分別為 21% & 12%(電動車營收佔了總營收的 86%)

  • 毛利率:本季毛利率為 19%,是 2020 Q4 以來,首次跌破 20%,對比 2022 的平均毛利率 29%,大幅降低了 10%

  • 營業利益率:本季營利率為 11%,季減 5%,對比 2022 平均營利率的 17%,下跌 6%

  • EPS:由於上述指標皆下滑,本季 EPS 僅為 0.73,季減 47%,幾乎腰斬

特斯拉在今年實施了一連串的降價策略,雖促使交付量實現季成長 5%,但卻讓電動車營收&毛利率分別下跌了 7% & 4%,使本季的獲利幾近減半,這點從 EPS 較上季下滑了 47% 可看出

從這季開始,特斯拉不再單獨列出電動車的毛利率,同時也將營收分為三大業務類別:電動車,能源以及服務,目前能源&服務這二項業務僅各佔總營收的 7% 左右,主要營收來源仍是以電動車為主

在成長性方面,能源業務在前四季皆保持著雙位數的成長,而本季也有著 14% 季成長的好表現

服務業務的季成長雖僅有 7%,但隨著特斯拉車主的增長,這塊營收,將會是特斯拉未來營收的主力,以及拉高毛利率的最大因素,相信這也是特斯拉敢於降低車價的主要原因


財報重點

特斯拉在財報中表示:雖在本季進行了多次降價,但營利率的下滑(季成長 -5%)仍在預期範圍內,而隨著造車成本的降低&生產效率的提升,特斯拉的營運狀況仍保持著競爭力

目前特斯拉在與同業相比上,具有成本上的優勢,特斯拉將會利用這個優勢繼續搶佔市占率,並結合自動駕駛等服務,繼續推動特斯拉的成長速度

產能

與上季比較,在生產量方面,柏林 Model Y 的產量已從 25 萬輛 → 35 萬輛,而上海工廠的產能也接近滿載(年產 75 萬)

另外,特斯拉在本季開拓了泰國市場,未來可直接將上海工廠的車賣到泰國(泰國人口約 7,000 萬人),將有助於特斯拉打開東南亞市場

目前製造 Model 3 的所需成本,相較 2018 年,已經減少了 30%


展望

回顧特斯拉 2022 的總產量約 137 萬輛車(年成長 47%),總交付量為 130 萬輛(年成長 40%)

今年的目標則是 180 萬輛,年成長 31%

特斯拉預期自己的硬體相關利潤將隨著軟體方面的利潤加速成長,並將營利率保持在同業的最高水平


後記

不得不說,特斯拉今年的股價表現(上漲 57%),讓年初進場的投資人都很滿意,但本次財報卻顯示出了特斯拉的成長力道&獲利能力雙雙衰退的缺點

但長期來看,犧牲短期的毛利率來擴大市占率,並在未來以軟體&服務等方式來拉高平均每台車的獲利,這個目標到無疑是對於長期投資人的利好

若後面三季,各工廠的最大產能不變的情況下,今年產能將可達到 200 萬輛,年成長約 46%,比 2022 還高出了 13%

  • Model S&X 為 10 萬輛

  • Model 3&Y 為 190 萬輛

也別忘了,特斯拉目前除了汽車工廠外,也在積極佈局「儲能工廠」,在目前加州(Lathrop)廠的產能也仍未滿載下,也正準備在上海設立另一座「儲能工廠」,預計 2024 Q2 可進入生產模式,而目前營收僅占總營收的 7%,季成長為 14% 的能源業務也會是未來在財報中的觀察重點

在這段財報期間,因股價上漲太快($144.43 → $180.59),僅再多購買了 2 股而已,錯失了這段 25% 的漲幅


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