品正隨筆

財經傳媒三十年老兵, 歷任香港經濟一週社長/道瓊斯中國地區總編輯, 在香港成長, 在內地創業, 在美國上市, 曾旅居英國, 但最愛在台灣流連,

2022加息潮下 資產如何布局

美元指數保持強勢趨勢、看跌黃金、看漲能源、相對於直接受累於美元加息潮的新興市場,市場資金將更偏向於歐盟和日本。



摩根士丹利認為,聯儲局提早加息並不會亂市場出現結構性或者方向性的改變,更多的只是步伐上的一個調整。




具體地說,美元指數保持強勢趨勢、看跌黃金、看漲能源、相對於直接受累於美元加息潮的新興市場,市場資金將更偏向於歐盟和日本。


目前,考慮到高通脹水準,市場一直看不到美聯儲在短期內轉採鴿派行動的動機。


只有通脹數據在3月至5月開始緩和後,美聯儲才會開始指導以後的加息。這也正是看漲美元指數(DXY),而對新型市場資產持冷淡態度的原因。


如果美聯儲在2022年不加息,市場會認為2023或2024年有必要進行更激烈的加息。因此, 2022年是否提早加息,其實對市場沒有方向性的改變


反而,值得留意的是,第一次加息前後資產表現:


(1) 美國國債和公司債券在第一次加息前後都會較弱。


(2) 美國股市,科技板塊和非必需消費板塊在加息前表現強勁,但在加息一個月後,股票回報基本為負,能源、電信和公用事業表現優於大盤。


此後回報率趨於恢復,尤其是在新興市場。


(3) DXY在第一次加息時保持強勁,但在加息後的幾個月內有所減弱。


(4) 大宗商品在第一次加息前往往表現不佳,在第一次加息後往往表現出色。


值得注意的是,從初始估值來看,大摩發現現今比以往加息週期開始的估值要高得多,而美國除外。這是大摩偏好歐洲和日本股票而非美國股票的一個關鍵因素。

Like my work??
Don't forget to support or like, so I know you are with me..

CC BY-NC-ND 2.0
1

Want to read more ?

Login with one click and join the most diverse creator community.