夏綠蒂的選股筆記

和你一起有趣的學習投資理財

不要被 EPS 騙了!從財報教你看懂:金融股該看是「淨值」!

 ▍先說一段宏達電(2498)與新光金(2888)的故事

一場飯局,新光金賠掉 2 棟大樓

幾年前,新光金(2888)董事長吳東進與宏達電(2498)董事長王雪紅共同參加一場聚會,

當時吳董聽到宏達電(2498)一股賺 72 元,佩服的五體投地,

於是在 2011 年下令買進宏達電(2498),

而這一買,一共買進 6000 張,

每股平均成本超過千元,

結果沒多久,宏達電(2498)跌破千元,

連執行庫藏股也發揮不了作用,

新光金(2888)買到最高點,

之後宏達電(2498)股價一路下滑,

在 2014 年左右新光金(2888)忍痛賣出股票,

每股價差損失近 1000 元,共有 6 千張,

這一次交易虧損近 60 億元,

新光金(2888)最終賣掉 2 棟大樓來彌補虧損。

 

▍新光金(2888) 2018年財報又有跡象,可能又有大虧損?

沒有人喜歡自己的持股一直虧,

所以我們要挑選股票的時候要盡量避開,

而新光金(2888)2018年財報獲利亮眼,

但其實有一個地方藏著巨大的虧損...

本篇與您分享:

1 招破解財報的秘密,不要在買到會賠 2 棟商業大樓的股票!

▍不要被新聞誤導!

新光金(2888)在 2018 年Q1,獲利比去年同期增加 100 億元 以上?

不要被騙了,實際上累積到 Q2 卻只有增加 15 億元左右

看到新聞內容,新光金(2888)在 2018 年 Q1 獲利增加 100 億元以上,

很多股民衝進場買股票,

在 2018 上半年的時候,讓新光金(2888)股價躍上高點,

但其實翻開財報,截至 2018Q2 實際上淨利大概只有 15 億元,

是什麼原因呢?

 

▍將「投資未實現的虧損」152 億元放在股東權益

投資人看到財報,發現新光金(2888) 2018Q2 累積淨利 167 億元,

與去年同期相比大增 149 億元,

但其實是將「投資未實現的虧損 152 億元放在股東權益」,

並沒有反映在損益表

EPS 在 2017Q2 只有 0.15 元,

然而在 2018Q2 卻大幅增加到 1.54 元,

漲幅高達 9.27 倍 

(資料來源:新光金107Q2財報)

 

如果不了解財報的全貌,

看到 EPS 大增就買進股票,

很有可能就會虧損了,

因為國際會計準則 9 號公報(IFRS9)規定,

可以選擇將投資標的盈虧不要表達在損益表,

於是新光金(2888)就選擇這樣做,

將 152 億元的虧損放在股東權益變動表,

不放在損益表,造成 EPS 大增的假象,

以往這一塊這列在損益表,

比較基準相同下,

2018年Q2 新光金(2888)實際淨利僅有 167 億元獲利-152 億元虧損 = 15 億元 

(資料來源:新光金107Q2財報)

 

透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產:

名字很長,其實就是金融資產的意思,

就是指股票、債券等,

特性就是「股價的盈虧並不會顯示在損益表,而是在股東權益」

所以就會出現,新光金(2888)表現上獲利大增百億元,

但手上仍有尚未賣出,帳面上卻已經虧損的股票,藏在股東權益變動表上,

萬一某一天賣掉了,變成已實現損失,

公司就的保留盈餘(歷年累積賺得錢)就會減少。

所以形成 表面上 EPS 很高,但實際上新光金(2888)投資虧損很多

就像是被打了一掌,外表沒事,內傷卻很嚴重

 

▍新光金(2888)這 152 億元的損失不會讓 EPS 下降

在 2018 年,公司將股票列為 透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產

與當時持有宏達電(2498)的作法卻略有不同:

【2014 年持有宏達電的作法】

賣掉股票,盈虧的金額會列入損益表,

也就是新光金(2888)賣掉宏達電(2498),

大幅讓 EPS 下降

【2018 年對於投資的作法】

價差與賣掉股票時候的盈虧,,

金額"不"列入損益,所以不會影響 EPS,

所以新光金帳上有 152 億元的虧損沒有表達在 EPS

 

 

▍快速結論:

公司有投資標的(例如股票),

要注意是不是列為 透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產 ,

因為這樣投資盈虧不會影響在 EPS 上,

特別是金控業,他們資金很多都會買股票債券等,

所以投資人千萬不要看到 EPS 大增就買進股票

 

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CC BY-NC-ND 2.0

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