CK|ChakmanDesign

香港人。從事 UI 及 UX 設計多年,因緣際會下開始主理區塊鏈相關設計項目。猶記得剛開始時霧裡看花,後來卻不禁想像區塊鏈作為一種手段,種種投機炒賣以外的可能性。 有感網上資料雖多,但真正深入淺出的太少,於是決定開設網誌記錄個人工作上的所思所想,同時藉此逼迫自己不時反思日常。網誌不定期更新。 E: [email protected]

流動性挖礦

在了解流動性挖礦之前,有必要先知道「流動性」是甚麼。雖然流動性 (Liquidity) 一詞常見於股票和密碼貨幣相關文章,卻無法簡單用三言兩語就解釋清楚。

在了解流動性挖礦之前,有必要先知道「流動性」是甚麼。雖然流動性 (Liquidity) 一詞常見於股票和密碼貨幣相關文章,卻無法簡單用三言兩語就解釋清楚。

流動性

流動性是個相對的概念,適用於任何資產。有的資產流動性很強,有的則很弱,例如現金就普遍被視為流動性最高的資產。以現金交易當然很簡單,可是買賣新界村屋呢?要花心力就絕對不少,我多年來都住在新界村屋,所以特別身同感受。

村屋的買賣不但不透明,而且不同村屋的背景、保養、間隔、週邊環境配套都很懸殊:有的數十棟自成一國,既有管理處也有業主立案法團,有的只有自己一棟,形單隻影,了無依靠;有的背山面海,景觀開揚,有的則四野無人,一片荒蕪;有的鄰近不同專線小巴及巴士站,出入方便,有的則遠在天涯海角,連 Google Maps 都不一定有收錄。買賣村屋顯然要比買賣一般大型屋苑麻煩,交易成本更高。換句話說,新界村屋的流動性低,大型地產發展商的屋苑相對之下流動性就高得多。

村屋作為流動性低的資產,一般都不大可能是大眾的置業首選。流動性低意味著比較難轉化為其他資產,例如現金。假設你擁有一整棟村屋,三層連天台,每層七百尺好了,要是從來都乏人問津,那你標價再高都毫無意義,只會淪為地產網站上的一則塵封廣告。要是一天你因為種種原因打算移民,急於將村屋脫手,可能就必須割價求售。所以資產的流動性愈低,投資的風險和交易成本就愈高,反之亦然。

從買賣村屋這個例子可見,可以買賣不等於買賣就很容易。要提高新界村屋市場的流動性,讓交易可以隨時隨地進行,市場機制就必須鼓勵交易,例如價格透明,同時又要有足夠多的村屋供應,以至有大量的買家及賣家。要是任何人想交易都不愁沒對象,那市場的流動性自然大大提高。所以簡單歸納的話,流動性的最高體現就是:

  • 可買可賣,而且交易非常容易
  • 價格穩定,大量買賣對價格的影響微乎其微


流動性挖礦

流種性對一個市場之所以重要,是因為流動性愈高,價格愈穩定,交易亦愈容易。為了促進交易,大家自然想方設法增加市場流動性。流動性挖礦 (Yield Farming) 簡而言之就是透過為密碼貨幣市場增加流動性來賺錢。

不少密碼貨幣平台都有流動性池 (Liquidity Pool,簡稱 LP),池中會有兩種不同的密碼貨幣可供兌換。這兩種貨幣就像村屋市場中兩種不同類別的村屋,它們本身就是貨品。文章上半部提到,要增加村屋市場的流動性,其中一個手段是增加村屋供應。同理,假如你手頭上剛好有池中的兩種貨幣的話,你就可以將它們放到池中,透過增加供應來促進交易,然後你將收到一部份的交易手續費,甚至是該平台的密碼貨幣作為回報。

舉個極端例子,想像一個流動性池中有 🍎 幣和 🍋 幣各一百個,你大可以用十個 🍎 幣換(買)十個 🍋 幣。可是當你選擇買入十個 🍋 幣時,🍋 幣的價格就會因為需求增加而上升,相反,🍎 幣則下降,加上交易手續費,所以你最終所得將是接近 ****10 個 🍋 幣而不是整整 10 個 🍋 幣。

從這個例子可見,流動性池中 🍎 幣兌 🍋 幣的交易價格取決於池中兩種貨幣的比例,而不是它們在市場上幣價。假如池中的交易價格和它們的市價有落差,那就只有兩種可能:要麼有利可圖,要麼蒙受損失,而這種潛在損失稱為「無常損失」又或者「非永久性損失」。

至於為什麼稱為「無常捐失」呢?這是因為池中的兩種貨幣的交易價格以及它們的幣價都是浮動的,可升可跌,因此唯有當你取回當初投到池中的資金時,才計算得到自己最終是賺是蝕。在這之前的所有起起伏伏都只能參考,無法作準。正正因為這個捐失不一定出現,所以又叫「無常捐失」。



原文刊於:
Blog by ChakmanDesign

CC BY-NC-ND 2.0

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