尼爾
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個股分析

預期4Q21營收QoQ-0~5%,毛利率低於1H21,預估2021全年EPS 10.88元: 信邦10月及11月營收合計43.72億元,YoY+6%,符合公司預期4Q21營收QoQ負個位數水準,獲利部分,2H21通訊營收占比提升加上4Q21營收規模略微下降,預期4Q21毛利率將較3Q21微幅衰退,預估2021全年EPS 10.88元。

 2022年MAGIC各部門穩定成長,新能源業務展望樂觀:a.綠能部份(G):風機客製化程度高,線束、機櫃、驅鳥器等公司均能提供,2022年風電營收將會持續成長。太陽能線束每年營收YoY+30%左右,信邦產品包含線束以及微逆變器,ASP雖每年下降然毛利率因產品升級至全自動化生產而持續上揚。b.醫療部份(M):2020~2021年主要成長來自疫情所帶動的呼吸機需求,其他應用包含與G客戶合作的手術機器人、遠端醫療監控、穿戴式機械相關產品。c.工業部份(I):倉儲機器人、能源管理、農耕機等應用穩定成長,與美系通路商合作開發1~2年的無人機新案預期2023年有機會量產。d.車用部分(A):在美國政府持續通動EV政策下,預期電動樁需求將逐年擴大,全球規模第一及第二廠商均為信邦客戶,預估未來EV充電樁業務營收將持續高速成長。e.通訊部分(C):目前手上訂單除E-Bike還有E-motorcycle及電動滑板車訂單,新能源業務展望樂觀。

 中立轉買進,目標價313元:2022年MAGIC各部門穩定成長,新能源業務展望樂觀,預估2021年EPS 10.88元(原10.37元),2022年EPS 13.04元,目前評價20x仍有上檔空間,故將評等由中立轉為買進,目標價313元 (2022 PER 24x)。

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