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造就歷史性基金爆倉的他 幾乎沒有真實股票

(编辑过)
一個神秒的韓國操盤人炒濃股票,導致數間國際銀行損手爛腳。調查一看,發現他幾乎未持有真實的股票。

上週中概股通通吃瀉藥,一個星期市值蒸發數百億。原以為是中概股受聯儲會打擊所致,原來幕後黑手還有一個:名叫Bill Hwang的韓籍家族管理基金操盤人。

韓國人炒股素來兇狠,傳說之前GameStop多空大戰中,韓國人是散戶主力。散戶如此,何況是專業投資者。

這位韓籍Bill Hwang就在3月的大跌市中炒濃股票,因為交不出保證金,被迫平掉200多億美元倉位。結果連環效應出現,不但相關股票大跌,各大融資銀行通通損手爛腳。日本野村銀行和瑞士信貸集團更直接投降,表明其季度業績將因此大受影響。

韓國仔爆倉成為近日黑天鵝事件,也突顯華爾街資本可以如何瘋狂。但爆倉是如何發生的?

原來,由Bill Hwang管理,原只有50至100億美元資產的家族基金Archegos Capital,趁著去年美股升浪,將融資槓桿勁開至五倍,100億資產隨即變成500億。

原以為又賭贏一次,下重注於中概股的阿Bill,萬萬想不到接下來是連月勁跌。五倍槓桿的結果,就是被融資機構追繳同樣數倍的保證金。

然而奇怪的是,一個基金擁有幾百億股票資產,市場和監管機構應早已知悉並防範,事實卻是到爆煲當天,市場才警覺有這位韓國人兄存在。

為何Bill Hwang能完全隱身於監管之外呢?

經媒體追查,原來他所管理的私人基金,幾乎沒有真實的股票!相關資產都是經由「差價合同(CFD)」等泛生金融產品獲得的。簡單來說,購買「差價合同」並非購買真實股票,而是向券商依照當時市價開立合同,此時券商即為莊家,而你則與券商對賭。

未擁有股票,自然不需接受監督,也無須每季公布持股狀況。但承擔風險的券商,仍需要一定數量的股票資產存底,連鎖效應如此產生。

事實上Bill Hwang也非善男信女。其之前效力的公司老虎亞洲,在2012年便因內幕交易被罰款6000萬美元。多年來他被禁止擁有券商或與券商作交易。但這個限制無端在去年4月獲得官方鬆綁。

猛虎出牢,撞正歷史性牛市,終究還是出事。

韓國仔爆倉事件,其實只波及數隻中概股與幾間銀行。但事件中無序的槓桿手段、見錢開眼的中介銀行與後知後覺的監管機構,都是華爾街長期存在的問題。

先有GameStop事件、後有韓國仔世紀爆倉,疫下的資本市場大多東西可以被載入史冊。

Source: https://www.bloombergquint.com/markets/billions-in-secretive-derivatives-at-center-of-archegos-blowup

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