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縮減恐慌來臨!投資南非幣的穩健策略

何謂「削減恐慌」(Taper Tantrum)?

時任美國聯準會主席的班‧柏南克(Ben Bernanke)2013年5月22日在美國國會作證時宣稱,考慮「縮減量化寬鬆(QE)的規模」,美國紐約債市當天尾盤反映相關資訊, 10年期公債殖利率及30年期公債殖利率上漲超過7個基點,長天期國債價格重挫,隨後相關不確定性情緒連帶影響包括股市、債市及外匯市場等表現。聯準會縮減量化寬鬆的決策造成市場劇烈波動的舉動即為「削減恐慌」(Taper Tantrum)。

時隔7年,聯邦公開市場委員會(FOMC)本月結束為期兩天的貨幣政策會議,過程中超過半數的Fed官員預測2023年至少會升兩次息,比原先預測的2024年提前一年,而美國現任聯準會主席傑洛姆·鮑爾(Jerome Powell)今年4月曾多次表示,本次量化寬鬆規模縮減的時程,極可能比正式升息時程提早很多,宣告「削減恐慌」(Taper Tantrum)將可能隨時到來。

「削減恐慌」時期南非幣與美國S&P500指數走勢

我國長期處於低利率環境,在資金缺乏多元投資管道之際,金融機構標榜「高利率」定存或「高報酬」的衍生性商品往往都能吸引投資大眾目光。然「高風險、高報酬」係金融投資永遠不變的硬道理,尤其是在朋友或理專的人情壓力下推薦購買的投資商品,投資者經常對自己投資商品缺乏基本認知,這樣盲目投資往往造就投資損益不如預期。以新興市場貨幣南非幣為例,其價值與南非政經情勢、國際情勢、貴金屬及工業金屬等大宗商品具高度連動性,凸顯外匯波動的複雜程度及操作的困難度。可預見的2至3年內,伴隨美國升息的預期心理,美元預料將轉弱為強,而美元的上漲將導致以美元計價的貴金屬及工業金屬價格下跌,進而影響南非幣價格下跌,但美國股市在資金寬鬆環境尚未改變的情況下,預料多頭行情仍會持續。

由2013年5月22日FED宣告將削減量化寬鬆規模至2015年12月美國正式升息一碼的期間觀察,南非幣匯率與美國S&P500指數的走勢如下:

上圖的藍線為南非幣兌美元走勢,由213年6月1南非幣可換算0.1美元緩步下跌,至2015年12月的1南非幣可換算0.65美元相比,整體衰退幅度高達35%;對照同時間紅線的美國S&P500指數,由2013年5月約1600點緩步上漲至2015年12月至2000多點,上漲幅度超過25%。由此得知,「削減恐慌」短期對多數金融資產價格皆造成一定影響,但中長期觀察,相較於南非幣等新興市場的不確定性,美國股市顯然擺脫「削減恐慌」負面資訊的能力較強,進而能夠為投資者帶來更好的預期報酬。

穩健投資策略

對於非專業投資機構及不具貿易需求的投資人而言,新興市場貨幣因具備高度不確定性,且在長期平均報酬並沒有優於股票、期貨等金融商品的情況下,整體投資部位應不超過10%,尤其在「削減恐慌」階段,預料南非幣等新興貨幣價格探底的機率將大幅增加,因此透過投資南非幣計價的美股基金來緩衝匯率損失,進而達到南非幣投資部位的漸進式調整不失為一個可供聰明理財的參考方向。

CC BY-NC-ND 2.0

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